资金面收紧 债券期现货联袂大跌

  • 日期:10-29
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21天债券期的现货债券暴跌,10年期和5年期债券期货主力合约跌至7月初的水平。

分析人士指出,债券市场的下跌受到资金紧缩和LPR报价不确定等因素的影响。后期的债券市场预计将继续波动。

国债期货创三个月新低

21日,由于资金紧缩和LPR报价不确定等因素,国债期货大幅下跌。 10年期和5年期国债主力合约分别下跌0.29%和0.13%,收盘价分别为97.785元和99.545元,创三个多月新低。其中,十年期主力合约跌幅最大,为盘中合约0.39%。

当前债券市场的收益率也显着增长,利率债券活跃债券的收益率上升了约3个基点。 Wind数据显示,截至收盘,10年期美国国债活跃债券收益率上升3.15个基点,至3.21%; 10年期美国国债活跃债券收益率上升2.75个基点,至3.69%。

分析师指出,债券期的即期下跌,与当前的流动性紧缩有关。 21日,当日债券质押式回购利率DR001和DR007被颠倒了。截至收盘,银行间债券质押式回购利率的短期品种全面上涨,而早晨略微下跌的DR007也上涨了2个基点。 Shibor继续全面上涨,Shibor隔夜和14天分别上涨6.4个基点和8.8个基点。

金融中介机构表示,21日,资金总体形势紧张。一些大型银行拥有隔夜资金,因此对整合的需求很大。隔夜资金价格较前一交易日大幅上涨。到了中午,该机构融化了。持续减少,集成需求仍然更多,资金继续收紧,并且在下午3点之后仍处于紧张状态。

10月LPR报价也于21日上午发布,并未如期降低。市场参与者指出,LPR报价与看涨情绪保持不变。中信固体的主要分析师Ming Ming认为LPR报价保持不变的主要原因有两个。首先,前两个LPR报价下降了一定幅度,反映了利率市场化的政策效果。其次,债务方面的成本约束很严格。下游,资产方面的下行空间也有限。

与债券市场的暴跌形成鲜明对比的是,上海股票指数拉高并结束了为期四天的日圆,并且“股票债券”效应再次出现。机构消息人士指出,股市上涨导致投资者风险偏好增加,导致美国国债期货加速下跌。

债券市场将继续波动

最近的债券市场持续波动。上周,十年期债券期货主力合约小幅下跌了0.03%,但走势为“一波三折”,呈“自上而下”的趋势。分析人士说,债券市场波动的背后是市场观点的分歧。国信证券固定收益团队指出,最近美国国债期货的持有量正在上升。以10年期合约为例,最近10年期合约的总持有量已达到8.8万手,创历史最高水平。国债期货当前头寸上升的原因之一可能是市场投资者之间的分歧仍然很大,并且许多卖空和看涨的投资者进入了国债期货市场。

机构消息人士认为,债券市场估值仍受到支持。从广义上讲,国内外宏观经济下行压力仍然存在,支持“债务牛”的核心逻辑仍然存在。民生集团的宏观发现小组指出,9月,美国,欧元区和日本等主要经济体的PMI均创下了近年来的新低,全球经济放缓的影响继续发酵。

海通证券江超团队认为,第四季度债券市场将在狭窄的范围内波动。尽管猪肉价格上涨使通货膨胀趋于上升,货币政策难以放松,利率受到阻碍,但在强劲刺激的背景下整体经济疲软,债券市场的供需格局有望在第四季度有所改善,并且利率也受到限制。

长江证券宏观团队还强调,有必要关注“资产短缺”对市场行为的深远影响。当前的经济核心矛盾是“清理中”,核心市场矛盾是“资产短缺”。从中期来看,宏观经济形势和“资产短缺”下的重组压力都为债券市场提供了有力支撑。

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