基石资本董事长张维:创业板要冲在资本市场改革最前沿

  • 日期:11-01
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证券时报记者吴少龙

“创业板改变了中国的融资结构,使初创企业和中小型企业获得直接融资支持,为许多创新型公司提供了宝贵的发展机会。作为一家成熟的投资机构,创业板见证了创业板的成立。公司成立十周年之际,董事长张炜对创业板的发展发表了评论。

创业板成立十年,如何看待创业板在过去十年中的成就和不足?在创业板改革的背景下,我们如何吐出新东西?针对这一问题,《证券时报》记者采访了石材之都董事长张炜。

张炜认为,在过去的十年中,中国的工业体系得到了极大的升级,新经济的出现必须与新的资本市场体系相适应。创业板的改革是建立适应现代经济体制,争创资本市场体制改革最前沿的资本市场体制。

创业板成功

2009年10月30日,首批28名公司代表聚集在深圳证券交易所上市大厅,掀起了创业板的热潮,开启了资本市场之旅。

迄今为止,创业板公司数目已增至773家,总市值约为5.7万亿元,分别占整个A股市场的21%和10%。创业板上市以来,上市公司通过IPO,增发,配股,可转债等方式累计募集资金超过一万亿元,直接融资投入创新创业,进一步促进了创新发展。

在总结创业板的发展过程时,张伟评论说:“在创业十周年的历史节点上,创业板是成功的。”

在创业板中市值最高的两家公司是迈瑞医疗(Mindray Medical)和温氏公司(Wen’s),它们最近的最高市值已超过2000亿美元。张炜认为,这两家公司恰好是创业板的意义和价值的体现。 “它们是创业板的骄傲。”

除迈瑞医疗和温家宝的股票外,创业板还涌现出许多具有良好业绩和创新能力的优秀公司,例如宁德时报,爱尔眼科和汇川科技,它们共同创造了创业板的成功。

10年的辛勤工作,在此期间,GEM既热情又充满怀疑,并生了一些坏孩子。对于已经出现的“三高”,“跟进,轻弹”重组问题,张巍认为,资本市场上的所有新事物都会遇到各种挑战,这些挑战在海外市场和其他国内市场也都遇到了。部门。但是,不是单独显示GEM。

“即使在纳斯达克,科技股也出现了泡沫。泡沫破灭后,公司的其他成员创建了一家伟大的公司。”张伟预计,“随着时间的流逝,创业板也将培育它。” “ Google,亚马逊,苹果和Facebook等”。在张伟看来,尽管GEM并不完善,但它肯定存在缺陷。

没有科学委员会

创业板也应尝试

十年创业板经过磨练,在中国资本市场的改革创新中积累了很多经验。在经济转型升级的背景下,资本市场需要更强大的创业板。

10月20日,在第六届世界互联网大会“资本市场帮助数字经济创新与发展论坛”上,中国证券监督管理委员会副主席李超表示,有必要推动创业板改革。试行注册制度,改善上市,并购重组,再融资等基本制度,将进一步增强创新型企业家的制度包容性。

创业板改革正在加速。对此,张伟说:“真的很紧急。”他指出,过去十年来,创业板规则已有很大改善,但在发行和上市等基本系统上并没有多少突破。相比之下,中国的工业体系在过去10年中得到了极大的升级,而许多当前的尖端产业和杰出的公司在10年前是不可想象的。新经济的出现必须与新的资本市场体系相适应,旨在促进自主创新企业和增长型企业发展的创业板改革确实是当务之急。

谈到创业板的改革,登记制度无疑是市场关注的焦点。

从这个角度来看,科创董事会为创业板积累了许多实践经验。自今年7月正式启动以来,科学技术委员会的整体运作一直稳定,各种机制已开始显示出成果。市场趋势还经历了充分博弈,冲击和回归理性的过程。市场各方都对登记制度等改革措施给予了很高的评价。

对于创业板注册制度的改革,张伟认为,创业板应该吸收科创董事会的所有优势。此外,创业板还应扩大服务上市公司的范围。目前,科学技术委员会主要针对科技型企业,但新经济也包括新类型的企业,例如新的消费,新的服务和新的商业模式。这些新兴的经济企业应得到资本市场的支持。 “科学技术委员会可以做些什么,GEM应该做;科学技术委员会不能做,GEM也应该尝试。”例如张炜,“像温氏这样的传统企业并不符合科学技术委员会的立场。” ,则创业板应予以支持。”

张伟还提到,创业板应允许风险投资机构公开发行,以更好地利用直接融资促进创新和企业家精神。他说,研究表明,对于高科技密集型产业和具有较高外部融资依赖度的公司,股票市场的发展可以促进创新,而信贷市场的发展则会抑制创新。 “初创投资机构是直接融资体系的重要组成部分,可以大大提高直接融资的效率。它应支持风险投资机构的上市,从而增强其为实体经济服务的能力。”

值得注意的是,与科学技术委员会不同,创业板的改革还涉及股票改革问题。

张炜指出,涉及股票发行的系统主要包括再融资,并购和退市系统。目前,创业板的融资,并购规定比主板要严格。例如,再融资对资产负债率有要求。

关于并购,中国证监会于10月18日发布了《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》,要求促进创业板重组和上市的改革,允许根据国家战略重组高新技术产业和战略性新兴产业相关资产。创业板,以及其他资产可能无法在创业板上重组。

对此,张炜表示,这是一种市场导向的安排。该系统提高了容忍度,为一般企业通过资本市场扩张和壮大提供了途径。同时,他们可以整合上市公司的资源并加速企业的建立。董事会推出了新产品,进一步提高了上市公司的质量。 “更宽松的再融资和并购重组规则有利于优质资产的装载,从而提高上市公司的盈利能力。”张伟说。

应该赶紧创业板

资本市场改革的最前沿

资本市场的改革有两条主线:一条是市场化,另一条是法治。市场化的方向现在已经反映在注册,再融资,并购等方面,应加快法治。

“没有规则,没有正方形”,法治是资本市场健康发展的基石,是建立和完善资本市场市场体系的“四横八柱”。创业板的改革也需要制度的陪同。

在这方面,张伟认为,创业板改革的关键是法治的突破,依靠深圳是创业板的重要优势。

创业板的改革应充分利用深圳先行示范区的立法权,加快国际标准在发行,交易,并购,再融资,退市等一系列制度中的整合。提升深圳资本市场的国际化水平。

中共中央,国务院第《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》号公报说:“深圳在遵守宪法,法律和行政法规的基本原则的前提下,可以按照《中华人民共和国宪法》进行改革和创新。法律,行政法规和地方法规的要求。

张伟认为,粤港澳大湾区规划和深圳建设试点示范区为创业板改革带来积极的前景和广阔的前景。

他建议深圳市政府应充分利用深圳证券交易所的重要堡垒,为资本市场改革引入一些相应的政策法规,积极推进创业板改革,大胆尝试,完善资本市场基本制度。设计安排,以实现更严格和更有效的法律监督,更严重的违反法规,更快的除名制度等。

张炜主要提到了退市问题:“ A股这么多年来只有一百家退市公司,占不到5%。创业板只是新泰电气的一股。总体上高达70%,中国目前的处罚还不够,没有起到足够的威慑作用,在登记制度下,监管重心已经转移,因此也需要升级,严格的除名制度是登记制度中不可或缺的部分。应达到节省善恶的目的。”

深圳先锋示范区的战略定位要求是国际资本市场建设的基石。对于创业板改革,有必要建立适应现代经济体制的资本市场体系。从这个角度来看,这也意味着创业板应该在整个资本市场改革中走在前列。”

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