雅虎股票3个月涨21% 所持阿里股份值112亿美元

  • 日期:01-06
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[搜狐资讯]北京时间11月15日《福布斯》报道称,雅虎股价至少在过去三个月上涨,同期上涨21%,纳斯达克综合指数同期下跌4.6%。

目前,雅虎由核心业务、雅虎日本35%的股份和阿里巴巴剩余的24%组成。

雅虎出售阿里巴巴股份时赚了50亿美元(这是在缴纳国税局税款后)。雅虎持有雅虎日本41亿美元(税后)股份。根据阿里巴巴上一轮500亿美元的融资估值,雅虎持有阿里巴巴剩余股份价值69亿美元(税后)。

去年,雅虎的核心业务获得了13亿美元的息税前利润(税前利润、折旧和摊销)。如果将企业价值和息税折旧摊销前利润(EBITDA)与美国在线进行比较,雅虎的核心业务价值为78亿美元。

因此,雅虎的总资产价值240亿美元(税后),高于其目前的市场价值。如果其估值与美国在线相似,股价将升至20美元(基于当前股票数量)。

阿里巴巴刚刚发布了第二季度的业绩,这与雅虎第三季度的业绩挂钩。艾瑞还谈到了阿里巴巴目前的季度利润估计。我跟踪阿里尔的报告已经有一段时间了。在过去的18个月里,他们对阿里巴巴最高和最低价值的估计是准确的,从雅虎下一季度的表现来看,这一点很明显。

我做了一些推测,提前一年预测阿里巴巴过去18个月的收入和利润增长记录,然后将其与结果进行比较。至少在四个季度内,估计值和实际值之间的差异小于5%。

通过这个估计,我们可以看到:如果今天或一年后上市,阿里巴巴集团的价值是多少,相应地,雅虎的股份价值是多少。

淘宝和天猫按市场销售率的11倍计算,支付宝按市场销售率的10倍计算,阿里巴巴按市场销售率的7.5倍计算。我估计,如果阿里巴巴今天上市,公开市场投资者会将其估值为603亿美元,而不是上一轮融资的480亿美元。

此外,如果阿里巴巴等到明年这个时候再进行首次公开募股(采用同样的卖出价),其估值将达到780亿美元。

因此,到明年,雅虎在阿里巴巴的股份将与其当前市值相当(至少税前)。

这意味着雅虎在阿里巴巴的股份现在价值86亿美元,比69亿美元更准确,到明年这个时候将价值112亿美元。

为什么这很重要?这意味着其每股价值将增加3.58美元(税后,基于现有股份的数量)。这也意味着,如果雅虎按美国在线的公允价值计算,其股价应该是23.58美元,比过去三个月21%的涨幅高出32%。

在计算中,没有考虑雅虎股票数量的减少、核心业务裁员带来的息税折旧摊销前利润的增加、搜索广告显示的改善带来的息税折旧摊销前利润的增加,以及市场可能认为雅虎的息税折旧摊销前利润溢价高于美国在线。

考虑到这一切,我认为雅虎的股价将在一年内达到40美元。

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